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              穩匯率!央行利器又出手!時隔僅一周,預告再度發行離岸央票

              穩匯率!央行利器又出手!時隔僅一周,預告再度發行離岸央票,警告空頭意圖明確,別老想著破7了

              作為穩匯率的一項利器,離岸央票又要現身了。

              5月21日晚,央行官微發布消息稱,將于近期再次在香港發行人民幣央行票據。

              穩匯率!央行利器又出手!時隔僅一周,預告再度發行離岸央票,警告空頭意圖明確,別老想著破7了

              這是距離上一次在港發行央票的時間僅一周左右。從上周末央行副行長、國家外匯局局長潘功勝“喊話”穩匯率,到離岸央票提速發行,近期央行的頻頻動作均在釋放強烈的穩匯率信號意圖。

              在央行的努力下,近日人民幣匯率初現企穩跡象,跌幅顯著收窄。5月22日,美元指數站上98關口的高點上,在岸人民幣兌美元中間價僅調貶2個基點,開盤后在岸和離岸匯率均較上一日有所升值,截至發稿前,在岸匯率在6.90附近徘徊,離岸則多日穩定在6.93左右。

              業內普遍分析認為,在中美貿易摩擦會出現進一步明顯惡化跡象之前,人民幣匯率破7概率并不大。至于5月至今的此輪人民幣貶值是否會引發新一輪的大規模資本外逃?目前看跨境資金流動形勢依然較為平穩。

              業內普遍分析認為,在中美貿易摩擦會出現進一步明顯惡化跡象之前,人民幣匯率破7概率并不大。至于5月至今的此輪人民幣貶值是否會引發新一輪的大規模資本外逃?目前看跨境資金流動形勢依然較為平穩。

              當前人民幣做空勢力并不多

              截至目前,央行已在香港發行了三次離岸央票。央行此番提前“預告”再次發行離岸央票的方式也不同尋常。一方面,除去年9月宣布在港設立離岸央票外,前三次離岸央票發行前央行并未提前公開“預告”發行計劃;另一方面,此次“預告”并不在場合更為正式的央行官網公布,而是在央行官方微博發布。

              即將到來的第四次發行頻率有所加快,前三次之間的發行間隔在3個月左右。發行頻率的加快,也反映出近期穩匯率的壓力和迫切需求。

              離岸央票的發行會對離岸市場的流動性造成一定程度的緊縮效用,一旦離岸市場出現較為明顯的人民幣空頭情緒,發行央票可以提高離岸人民幣市場的利率水平,以提高做空人民幣的成本,抑制人民幣空頭。

              5月15日,央行在香港成功發行了兩期人民幣央行票據,其中3個月期和1年期央行票據各100億元,中標利率分別為3.00%和3.10%,利率水平較前兩次有所下行,金融機構投標總金額有所減少。因此,此前有分析認為,中標利率的下降和投標總額的減少說明離岸市場流動性充足,人民幣空頭勢力并不大。

              一位香港外匯交易員對券商中國記者分析稱,從中標利率的水平看,5月15日發行的離岸央票利率水平基本符合當前的市場隱含利率水平,屬于正常范圍;從發行規???,按照香港金管局3月末公布的人民幣存款規模計算,每發行200億元人民幣的離岸央票,只占存款總量的3%左右,所以“抽水”規模并不大。此外,最近1個月期Hibor利率雖有所上漲,但漲幅遠不及此前幾輪人民幣大幅貶值期間的程度。

              “這些都說明當前人民幣做空勢力并不大,央行沒必要對離岸流動性抽得太猛,向市場表明一下穩匯率的意圖和態度就行。”上述交易員說。

              央行近期頻頻出手,穩匯率意圖明顯

              自5月中美貿易爭端加劇以來,人民幣匯率經歷了快速貶值,期間央行頻頻“出手”穩匯率,截至目前,日間匯率跌幅從最高的600多點已大幅收窄至幾十點。

              除上周央行在香港發行離岸央票、逆周期因子發揮作用等方式外,上周末,潘功勝在接受媒體采訪時強調,今年以來,我國外匯市場運行平穩,境外資本流入增多,外匯儲備穩中有升,外匯市場預期總體穩定。我們完全有基礎、有信心、有能力,保持中國外匯市場穩定運行,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

              對于近日跨境投機套利引發的匯率急貶,潘功勝也有針對性的表態。他表示,近年來,我們在應對外匯市場波動方面,積累了豐富的經驗和充足的政策工具,根據形勢變化將采取必要的逆周期調節措施,加強宏觀審慎管理。打擊外匯市場的違法違規行為,維護外匯市場的良性秩序。

              此外,原央行調查統計司司長盛松成近日撰文指出,隨著美國對中國進一步加征關稅的實施,中美貿易摩擦不確定性加劇。人民幣匯率承壓,但應警惕人民幣在貶值方向的超調,目前人民幣對美元匯率破“7”總體上不符合中國的利益,對中國弊大于利。

              “匯率貶值會帶來很多問題,往往得不償失。”盛松成說,匯率如跌破關鍵點位,可能對市場信心帶來較大沖擊,加大資本外流壓力,甚至有可能在未來中美經貿談判中“授人以柄”,使問題更復雜,導致貿易摩擦升級。我們應該吸取日本的教訓,不能從貿易摩擦延伸到金融摩擦,既不應該引導匯率貶值,也不能放任匯率大幅升值。

              市場普遍認為短期破7概率不大

              不可否認,中美貿易沖突迭起會帶來人民幣貶值壓力,但業內普遍認為,今年人民幣對美元匯率破7的概率并不大,人民幣匯率并不存在大幅貶值的基礎。

              “即使短期內人民幣對美元將會承壓,但2019年人民幣對美元匯率破7的概率依然很低。”平安證券首席經濟家張明稱,首先,隨著年初以來宏觀穩定政策逐漸發揮作用,今年下半年中國經濟增速有望企穩,而美國經濟增速將會繼續下行,經濟基本面的相對變化有助于人民幣匯率企穩;其次,即使將來中美貿易摩擦加劇,中國經常賬戶短期內的惡化程度不會太顯著。

              瑞銀中國將2019年年底人民幣對美元匯率預測調至7。瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示,這主要是考慮到經常賬戶收支惡化、匯率面臨更大下行市場壓力,政府可能會允許人民幣小幅貶值。若美國對全部中國出口加征25%的關稅,則人民幣貶值壓力會大幅增加。

              “不過盡管如此,央行可能仍會盡力避免匯率出現大幅貶值,因此預計這種情況下2019年人民幣對美元匯率可能僅會溫和貶至7.2。如果加征的關稅持續生效,那么2020年人民幣匯率可能會進一步貶值。”汪濤稱。

              此外,中美貿易摩擦的前景仍撲朔迷離,對匯率來說雖不確定性加劇,但并不意味著就會持續單邊貶值。中國銀行(601988)國際金融研究所研究員王有鑫對券商中國記者表示,短期內匯率走勢與貿易談判密切相關,考慮到中美貿易談判也是動態演變的,隨著關稅大規模的推出,中美和世界都將受到傷害,如果美國物價指數和生產成本快速上漲,美國經濟出現較快下行,會削弱美國總統特朗普征收關稅的底氣和民意基礎,可能會將美國再次拉回到談判桌前,在這個背景下,人民幣匯率和中國經濟將再次獲得支撐。

              跨境資金流動形勢尚未顯著惡化,外匯局加大外匯違規處罰力度

              從過往的經驗看,匯率貶值與資本外流往往相輔相成,尤其是一旦貶值預期擴大到居民和企業,引發換匯潮,阻擋資本外流“洪水”的難度將大為增加。

              不過,從目前的情況看,此輪人民幣匯率貶值尚未引發大規模的資本外流,當前我國跨境資金流動形勢總體平穩,外匯市場供需相對平衡。國家外匯局本周公布的4月銀行結售匯數據顯示,當月銀行結售匯逆差737億元人民幣(等值110億美元),其中,銀行代客結售匯逆差531億元人民幣。

              銀行結售匯,尤其是銀行代客結售匯被看作是反映跨境資本流動和外匯市場客盤對匯率預期變化的重要指標,逆差就意味著售匯規模大于結匯規模。雖然銀行結售匯和銀行代客結售匯已連續3個月呈現逆差,且4月銀行結售匯逆差規?;繁壤┐蠼順?。但這并不意味著跨境資金流動形勢的顯著惡化。

              資深外匯專家韓會師對券商中國記者表示,4月逆差環比幅度之所以顯得較大,主要是因為3月逆差數值太低,再結合遠期結售匯數據看,實際上,4月市場結匯與售匯規?;酒膠?。數據顯示,4月銀行代客遠期凈結匯963億元人民幣。

              至于5月受人民幣快速貶值影響,跨境資金流動形勢是否會同樣顯著惡化?分析人士認為,5月至今的此輪匯率急貶目前主要仍是金融機構受中美貿易摩擦升級影響,進行跨境套利所致,對企業、個人等客盤結售匯行為尚不構成明顯影響,因此,預計5月銀行結售匯仍會呈現逆差,但逆差規??煽?。

              此外,近年來,外匯管理部門加大了對企業和個人的外匯違規行為的處罰力度。國家外匯局剛剛通報的一批外匯違規案例顯示,不少企業和個人因虛構貿易背景對外逃匯、通過地下錢莊非法購買外匯向海外轉移資產等被處以??羆甘虻繳锨蠆壞?,并將處罰信息納入央行征信系統,個人還被實施“關注名單”。

              據了解,個人一旦被列入“關注名單”,其關注期限為列入“關注名單”的當年及之后連續2年。在關注期限內,“關注名單”內的個人辦理個人結售匯業務時,除了提供本人有效身份證件外,還要提供有交易額的相關證明等材料,銀行會特別加強對其真實性用途的審核,嚴格審核相關證明材料。

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