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              淺析紅棗期貨與現貨對標

              根據紅棗現貨流通特點,紅棗期貨采用倉庫交割,倉單類型為非通用標準倉單,一方面保證紅棗質量的可溯源性,另一方面利于滿足不同企業的個性化需求。然而,隨著紅棗期貨新合約上市,哪些現貨流通貨源符合期貨交割,一直是期貨行業關注的焦點。本文旨在加深對紅棗合約交割標的與現貨產業流通規格的理解,促進紅棗期貨和產業的科學結合。

              實地調研數據對標

              市場上的紅棗根據果徑大小,分為超特級紅棗、特級紅棗、一級紅棗、二級紅棗、三級紅棗和四級紅棗。其中,根據現貨流通中不同廠家的篩子單雙號差異,又細化為大一級紅棗、大二級紅棗、小一級紅棗。下面我們對喀什、麥蓋提、崔爾莊市場紅棗分別進行稱重測量,一級貨源符合紅棗交割標準,二級貨源部分符合紅棗交割標準。

              從上表可知,含水率在20%的一級貨源完全符合交割顆粒度要求,其中市場貨源包括大一級紅棗和小一級紅棗。同時,如果把含水率提高到25%,部分小一級貨源紅棗也能符合交割標準要求。當然,在保證邊際效應足夠安全的情況下,建議使用含水率在20%—25%的市場優質一級貨源。

              從上表可知,含水率在20%的一級貨源完全符合交割顆粒度要求,其中市場貨源包括大一級紅棗和小一級紅棗。同時,如果把含水率提高到25%,部分小一級貨源紅棗也能符合交割標準要求。當然,在保證邊際效應足夠安全的情況下,建議使用含水率在20%—25%的市場優質一級貨源。

              核算期貨倉單成本

              由于新疆原棗已經退市,目前沒有價格參考,下面以X為代表,核算中間的流通費用,其中產地冷庫存儲價在60—70元/噸,5—8月進冷庫存儲,存儲時間為3個月,人工裝卸貨費用分別為30元/噸,同時還要注意收購貨源原料中一級貨源占比量。

              新疆產地把X元/公斤的通貨收購的紅棗運輸到滄州加工,成本核算為冷庫存儲50—60元/噸,5—8月進冷庫存儲,存儲時間為3個月,人工裝卸貨費用分別為15元/噸。以下流通費用具體核算,同時還需注意分選過程中符合可交割范疇一級質量占比權重。

              新疆產地把X元/公斤的通貨收購的紅棗運輸到滄州加工,成本核算為冷庫存儲50—60元/噸,5—8月進冷庫存儲,存儲時間為3個月,人工裝卸貨費用分別為15元/噸。以下流通費用具體核算,同時還需注意分選過程中符合可交割范疇一級質量占比權重。

              淺析紅棗期貨與現貨對標

              紅棗交割指標解讀

              在紅棗交割品對標現貨問題中,交割品要求的干基總糖量是界定新疆棗和內地棗的指標,由于新疆的日照時間比其他地方都要長,一般在2500—3500小時/年,也造就了晝夜溫差大、氣候干燥等自然條件,比較適合瓜果生長,有利于糖分積淀和光合作用。

              據了解,新疆紅棗干基總糖量正常保持在70%以上。干基總糖量是在紅棗下樹后已成定值,不會因為后期加工過程產生大的變化和影響。

              含水率:在紅棗現貨行業,統貨含水率一般在5%—10%,加工過程的含水率可進行調節,一般現貨流通的含水率在15%左右。含水率和顆粒度互為反向指標,含水率越大,單顆越重,顆粒度越小。

              總不合格果:根據每年優質果率不同產生不同的波動范圍,紅棗下樹后總不合格果(次果)在5%—15%,經篩選后,一般雜質、總不合格果率指標在現貨行業小于3%—5%。期貨要求符合紅棗的正常流通標準。在產地通貨收購時,棗農會剔除掉一部分次棗,以便通貨能賣個好價。同時,加工廠分選篩選后還要剔除掉一部分等外品,這部分棗一般用來切棗片和打棗粉使用,以等外價格出售,目前出售價為1.5—1.8元/公斤。從生產環節到流通環節,等外品總計占比約為5%—15%。

              根據以上介紹,紅棗交割品并不是高不可攀,各指標要求合理,新疆產區二級及以上紅棗皆有符合,方便產業客戶將來開展套期保值業務。目前紅棗產業的報價混亂,期貨的出現對于市場各級參與主體是一個中立的指引,同時也是對產業發展優質優價的良好體現。

              (作者單位:中國農學會農業監測預警分會)


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