劇情反轉！期貨大佬葛衛東出售旗下私募
okex www.561426.site 2019-04-03 08:23:43 |來源: 和訊網 期貨日報 張文斐
上周，一則期貨界傳奇人物葛衛東變賣旗下唯一的私募牌照消息，引爆了市場。
資料顯示，混沌投資已經將混沌道然47.50%的股權轉讓給了上海道然介夷，前述股份轉讓已于2019年2月完成工商變更登記。
根據混沌天成期貨日前公布的公告，葛衛東此舉實則是為了避免同業競爭。據了解，混沌道然與混沌天成資產(混沌天成期貨資管子公司)同屬于控股股東混沌投資，實際控制人為葛衛東，且兩家公司皆具備資產管理業務資格，均從事資產管理業務，存在同業競爭的潛在風險。
其實，這種為避免同業競爭重組業務、轉變控股股東和給予優先發展權的情況并不少見。在期貨市場中，也存在著因為避免同業競爭轉讓公司股權，或縮減風險管理公司的現貨業務的情況。
混沌投資下屬多家子公司構成同業競爭
日前，新三板掛牌公司混沌天成期貨發布公告稱，原集團旗下私募混沌道然的控制權已發生轉移，公司與混沌道然不再存在同業競爭關系。
資料顯示，上述兩家資產管理公司在具體業務領域上有細分差異。從投資標的和收入來源上看，混沌天成資產開展以期貨為標的的通道類管理業務、平臺服務類資產管理業務，注重期貨保證金規模以及期貨端業績，收入來源以產品發行的管理費用為主。而混沌道然則從事以股票為標的的主動類資產管理業務，以產品的后端分成為收入來源。但不可否認的是，同為資產管理公司的兩者存在潛在的同業競爭關系。
值得一提的是，混沌道然本應該是注入混沌天成期貨的。但是，與之前承諾的不同，葛衛東選擇將混沌道然的股權轉讓給了第三方。
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對此，中信證券發布風險提供公告稱，混沌投資并沒按照承諾的約定將混沌道然注入混沌天成期貨，而是將混沌道然轉讓給無關聯的第三方，屬于承諾調整事項，尚需經過混沌天成期貨股東大會審議通過。
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記者查閱資料發現，混沌投資下屬子公司之間除資產管理業務之外，現貨業務之間也存在同業競爭?；煦縑斐勺時?混沌天成期貨風險管理子公司)與葛衛東實控的其他公司，均實際從事套期保值業務，也存在同業競爭的風險。對此，葛衛東承諾，現貨交易業務于2020 年底前全部注入混沌天成期貨，徹底解決同業競爭問題。
不過，經歷混沌道然事件，葛衛東實控下的其他現貨業務是否會如期注入混沌天成期貨也將存疑。
期貨行業中類似案例并不罕見
事實上，在資本市場這種同業競爭的狀況比較常見。大型國有企業、跨國集團以及民營企業作為主要控股股東的情形下，相對不容易出現同業競爭的問題。
對于上市公司而言，在企業實際經營中，同業競爭的存在必然使得相關聯的企業無法按照完全競爭的市場環境來平等競爭，控股股東利用其表決權可以決定企業的重大經營，如果其表決是傾向于非上市公司，對中小股東來說是不公平的。
在期貨行業中，這種避免同業競爭的案例也并不少見。浙商期貨和新世紀期貨就是一個例子。
浙江省國資委于2018年6月將其持有的浙江商業集團100.00%股權無償劃轉至浙江省交通集團持有。該次股權劃轉完成后，浙江省交通集團通過浙江商業集團的全資子公司浙商控股集團有限公司和浙商糖酒集團有限公司分別持有新世紀期貨46.71%以及19.03%股權，持股比例為合計65.74%，為新世紀期貨實際控制人。
受上述股權劃轉事項影響，浙商證券實際控制人浙江省交通集團控制的新世紀期貨與公司全資子公司浙商期貨具有一定程度的業務重疊，存在潛在同業競爭。
浙江省交通集團表示，2020年6月之前，將持有的新世紀期貨股權通過內部重組或第三方處置(含國資劃轉)方式解決同業競爭問題。
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在期貨公司發展創新業務時，也出現過因為避免同業競爭導致業務發展受限的情況。值得一提的是，有現貨背景的期貨公司在開展風險管理業務時，可能會與母公司的部分業務產生沖突。
比如，2017年邁科期貨年報稱，為避免同業競爭，公司風險管理現貨業務大幅下滑。2017年公司營業收入同比下降92.20%，主要是子公司邁科資產為避免同業競爭，自2016年3月31日起不再新增涉及銅、鋁、鉛、鋅、錫、鋼材的現貨交易業務(含遠期銷售和遠期采購)所致。
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